觀察：港股IPO還未退燒 北水流入創新高

【香港中通社6月19日電】（香港中通社記者 徐嘉儀）港股市場活躍度今年顯著提升，一年過半成績單亮眼，使得多家機構近日紛紛上調港股全年集資額和年底目標價的預測，背後可從幾點分析。

首先是新股市場勢頭強勁，今年上半年，香港有40隻新股上市，集資總額1021億港元，分別按年升33%及逾6.7倍，這是港交所時隔六年後，重回全球IPO募資額之冠。

這主要受惠於內地龍頭企業來港上市的熱情，近四分之三融資額是來自四隻超大型“A+H”股上市，包括集資410億港元的寧德時代，和恆瑞醫藥、海天味業等，他們都是各領域的龍頭企業，俗稱“電茅、藥茅、醬茅”，形容其在行業中猶如茅台在白酒行業的地位。

除了龍頭，香港也吸引不少“潛力股”，上半年有六隻未盈利的生物科技新股在港上市，去年僅有兩隻，意味著港交所新制發揮效應。主板平均融資規模從去年同期的4.5億港元躍升111%至9.5億港元，可見新股平均估值亦較去年理想。

展望下半年，香港現有超過170宗正在處理的上市申請個案，其中超過5間公司最少集資10億美元。隨著中國證監會對企業赴港上市備案的提速，“A+H”審批時間約80至90天，令新股上市節奏更快更具確定性。

有見及此，多家會計師行上調全年港股IPO集資額預測：安永由原預計的1200億港元上調至1600億港元；德勤更由1300億至1500億港元，上調至2000億港元。

值得注意的是，即便有大型IPO上市“凍資”，港股市場流動性並未被分薄。據官方統計，港股今年首五月日均交易額2400億港元，較去年1300億港元升近七成，反映強大的資金承接能力，當中有主權基金、國際資金回流，也有“北水”灌入。

今年以來，“港股通”南向資金累計淨流入達6934億港元，規模相當於去年全年的86%，創歷史同期新高。滙豐投資管理預計，今年全年港股北水吸資額有望增至約14040億港元，相當於去年流入美股外資規模的一半。

流動性帶動下，港股估值出現變化，A股和港股之間的價差正逐漸縮窄，比亞迪、寧德時代等龍頭股更出現“港股溢價A股倒掛”現象。滙豐相信，港股市盈率仍有上升空間，未來一段時間料繼續跑贏A股。

過去港股相對A股流動性和市場深度不夠，但今年以來，香港資本市場隨著DeepSeek火爆後一路走高，吸資增強，即便在中美貿易戰影響下，經過兩周震蕩收復失地。接下來在“A+H”公司赴港上市、港交所科企專線落地、中概股回歸等作用下，相信港股打新熱潮會持續一段時間。